華爾街投資者對大型科技公司描繪的AI愿景越來越失去耐心。Meta 和微軟面臨投資者質疑壓力越來越大，主要有以下原因：
- Meta 方面：
- 元宇宙業(yè)務持續(xù)虧損且回報不明：Meta 對元宇宙項目投入巨大，但該業(yè)務盈利困難。例如其旗下負責元宇宙相關硬件產(chǎn)品研發(fā)的 Reality Labs 部門長期虧損，投入大量資金卻未能帶來相應的收益增長，這讓投資者對 Meta 在元宇宙領域的持續(xù)投入產(chǎn)生質疑，擔心其影響公司的整體盈利能力和財務狀況。
- AI 投入的回報不確定性：Meta 大力投資 AI 技術，雖然 AI 技術在一定程度上參與到公司的廣告、社交網(wǎng)絡服務等核心業(yè)務中，但目前 AI 帶來的收入增長尚未達到投資者的預期。而且對 AI 的巨額投入導致公司的基礎設施支出增加、運營費用上升，投資者對這種長期投資何時能帶來可觀的回報存在疑慮。此外，AI 領域競爭激烈，OpenAI、XAI、Anthropic 等領先的 AI 企業(yè)都擁有類似的對話助手產(chǎn)品，Meta 的 AI 產(chǎn)品面臨著激烈的競爭，這也增加了投資者對 Meta 在 AI 領域投資回報的擔憂。
- 廣告業(yè)務增長面臨挑戰(zhàn)：廣告業(yè)務是 Meta 的核心收入來源，但隨著市場競爭的加劇和用戶行為的變化，Meta 的廣告業(yè)務增長面臨著挑戰(zhàn)。例如 TikTok 等新興社交平臺的崛起，吸引了大量用戶的注意力和廣告投放，對 Meta 的廣告業(yè)務造成了一定的沖擊。投資者對 Meta 能否在廣告業(yè)務上保持競爭優(yōu)勢、實現(xiàn)持續(xù)增長存在質疑。
- 微軟方面：
- 云業(yè)務增長預期欠佳：微軟作為主要的云服務提供商，其云業(yè)務的表現(xiàn)對公司的整體業(yè)績至關重要。然而，微軟管理層預計 Azure 云業(yè)務的增長將會放緩，因為數(shù)據(jù)中心的容量受到限制，不足以滿足客戶需求，要進入 2025 財年下半年才能解決產(chǎn)能匹配問題。這一情況導致投資者對微軟云業(yè)務的未來發(fā)展產(chǎn)生擔憂，質疑公司在云業(yè)務方面的戰(zhàn)略規(guī)劃和執(zhí)行能力。
- 與 OpenAI 的合作關系存在不確定性：微軟通過向 OpenAI 投資占據(jù)了 AI 競賽中的先機，但近來多家媒體報道稱，微軟和 OpenAI 的合作關系已出現(xiàn)破裂跡象。OpenAI 高管抱怨微軟未能及時提供足夠的算力資源，拖累其研發(fā)進度，這也促使 OpenAI 開始尋求與微軟以外的數(shù)據(jù)中心展開合作。這種合作關系的不確定性讓投資者對微軟在 AI 領域的布局和發(fā)展前景產(chǎn)生質疑。
- 資本支出壓力影響利潤：微軟的資本支出一直較高，為了支持云和 AI 業(yè)務的發(fā)展，公司不斷增加資本支出。本季度資本支出同比增長 5.3% 至 200 億美元，創(chuàng)下歷史新高。高資本支出不僅對公司的自由現(xiàn)金流造成很大的壓力，而且未來可能會對利潤率產(chǎn)生拖累，投資者擔心微軟的高投入無法帶來相應的回報，影響公司的長期盈利能力。重要的是，微軟會繼續(xù)投入資金，不僅為了滿足OpenAI的算力需求信號，也要致力于滿足更廣泛客戶的需求。
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