5月27日，AI在線教育第一股流利說發(fā)布2020年第一季度業(yè)績，期內(nèi)，營收2.28億元，同比下降9.9%；歸屬于公司股東的凈虧本為1.97億元，虧本同比擴(kuò)展192.7%。這是流利說初次呈現(xiàn)單季度營收增速的下降。

伴隨著業(yè)績下行，流利說股價(jià)仍然在低位盤旋。截止發(fā)稿，報(bào)收3.32美元/股，上漲5.4%。其現(xiàn)在總市值為1.64億美元，較上市時(shí)近6億美元市值縮水超七成。

自流利說正式在美國證交所上市以來，流利說主打的AI+教育的概念非常搶眼。這些年來憑借著高營收，不過兩年多，就現(xiàn)已趕上了滬江教育和新東方在線的體量�？墒敲媾R一向以來的虧本和這次呈現(xiàn)的單季度營收增速的下降，未來流利說將怎么開展？美股研討社通過研討新一季度的財(cái)報(bào)，分析未來流利說可能面臨的機(jī)會(huì)和應(yīng)戰(zhàn)。

營收增幅初次下滑 付費(fèi)用戶添加阻滯

依據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯現(xiàn)，流利說一季度營收2.28億元，同比下降9.9%。公司完成毛贏利1.495億元，同比下降22.8%；毛贏利率較上一年同期削減10.9%至65.5%。

以高添加著稱的流利說，單季最高營收增速達(dá)265%。但而從2019財(cái)年起，流利說的高添加逐漸消失。在2019第三季度時(shí)跌出了100%的添加領(lǐng)域，在第四季度添加速度下降到個(gè)位數(shù)，到本季度，流利說初次呈現(xiàn)了營收同比下降9.9%的狀況。

下降的首要原因是微信朋友圈的共享禁令，付費(fèi)用戶數(shù)量有所削減。除此之外，這與其付費(fèi)用戶的添加阻滯也有著密切關(guān)系。

財(cái)報(bào)顯現(xiàn)，截止到2020年3月31日，流利說累計(jì)注冊(cè)用戶1.797億，同比添加45.62%，一季度付費(fèi)用戶數(shù)超90萬，比較上一年同期的付費(fèi)用戶110萬削減20萬用戶。其實(shí)在2019年第三季度時(shí)，流利說獨(dú)立付費(fèi)用戶和第二季度及上年同期比較添加現(xiàn)已阻滯，去重后均為90萬。

有業(yè)內(nèi)人士指出，其付費(fèi)用戶比例縮水必定程度表明晰付費(fèi)課程魅力小，用戶認(rèn)可度低，且沒找到新的招引用戶添加點(diǎn)。

在收入方面，第一季度流利說收入本錢為7880萬元，同比添加32.0％。該變化首要是因?yàn)橐恍┤�職員工的薪水和福利添加以及IT服務(wù)本錢的添加，所有這些本錢均來自公司的總體事務(wù)添加和用戶群的擴(kuò)展。

在現(xiàn)金流方面，到2020年3月31日，流利說現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為1.86億元，較上年同期的2.81億元，下降33.81%。

全體上，從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)看來，流利說第一季度在營收和贏利上面都體現(xiàn)不佳。而且，關(guān)于下一季度的估計(jì)，流利說的盈余狀況仍不容樂觀，據(jù)公司估計(jì)，二季度凈營收在2.4億元至2.6億元之間，較上一年同期的2.76億元下降約13.2%至5.9%。這也讓流利說未來怎么向資本商場(chǎng)持續(xù)講述AI+教育的故事打上了問號(hào)。

營銷費(fèi)用居高不下 降低營銷本錢為要害

除了營收下滑，流利說的高本錢和虧本狀況也是不容忽視的。報(bào)告顯現(xiàn)，流利說本年一季度運(yùn)營虧本1.97億元，上一年同期虧本7010萬元，同比擴(kuò)展180.3%；凈虧本1.97億元，上一年同期凈虧本6730萬元，虧本同比擴(kuò)展192.7%；經(jīng)調(diào)整凈虧本為1.89億元，上一年同期為虧本5450萬元。

針對(duì)虧本原因，首要因主營事務(wù)本錢添加，包含產(chǎn)品研制人員、通用才能教研、網(wǎng)絡(luò)資源保障和教學(xué)內(nèi)容等相關(guān)投入加大以及開發(fā)和引入新產(chǎn)品的本錢以及與擴(kuò)展公司用戶群相關(guān)的本錢添加有關(guān)。

可是，導(dǎo)致虧本的首要原因仍是營銷本錢一向居高不下，從財(cái)報(bào)的內(nèi)容能夠看出，流利說第一季度總運(yùn)營開銷為3.461億元，同比添加31.2％，可是流利說用于出售和營銷費(fèi)用為2.647億元，比上一年同期的1.936億元添加36.7％，占營收的百分比增至115.9％，上一年同期為76.4％。

此外，研制費(fèi)用5922萬元，較上年同期5008萬元同比添加18.25%，研制費(fèi)用占凈收入的百分比與上一年同期比較有所添加，占營收的25.9％，上一年同期為19.8％。除此之外，一般管理費(fèi)用為2210萬元，同比添加10.4％，首要是因?yàn)橐话愎芾砣藛T的薪資和福利添加。占營收的9.7％，上一年同期為7.9％。

盈余難一向是流利說面臨的最大困擾，從在線教育職業(yè)大環(huán)境來看，虧本的確是常態(tài)。作為第一家赴美上市的的在線教育企業(yè)51talk，五年虧本16億，營銷費(fèi)用超21億；尚德機(jī)構(gòu)4年累計(jì)虧本24億......燒錢形式導(dǎo)致營銷本錢高企，盈余無期，這可能是在線教育職業(yè)的通病。

流利說自2018年9月上市一向處于虧本狀態(tài)。依據(jù)財(cái)報(bào)，其2016年至2018年三年累計(jì)虧本超8億元。2019年仍舊沒能扭轉(zhuǎn)虧本局面，凈虧本5.75億元，同比擴(kuò)展17.76%。

其實(shí)流利說一向在控制并縮減費(fèi)用，其2019全年出售和營銷費(fèi)用9.694億元，占凈收入的百分比從110.7%下降至94.7%，但從結(jié)果來看收效甚微。

盡管流利說是在線教育的先驅(qū)，但其商業(yè)形式一向存在問題，沒有找到可行的盈余途徑，不管上市前后始終沒有完成正向的經(jīng)營性現(xiàn)金流。而途徑推行本錢不斷上升導(dǎo)致獲客本錢提高，在競(jìng)賽激烈的語培賽道陷入困境。

而自從微信全面封殺“打卡營銷”后，流利說朋友圈裂變獲客途徑受阻，影響了營銷作用。未來，流利說怎么降低獲客本錢，拓寬變現(xiàn)途徑，將是完成盈余的要害。

成人商場(chǎng)增速緩慢 少兒賽道尚不明朗

除了營銷本錢高之外，流利說面臨的另外一個(gè)難題便是目標(biāo)用戶群體的定位。一開始，流利說就首要面臨的是成人語培商場(chǎng)，可是比較青少年，成人學(xué)習(xí)英語的目的性更強(qiáng)、學(xué)習(xí)周期短、在線沉浸時(shí)刻短、偏好碎片化、學(xué)習(xí)需求也較為多樣化，因而導(dǎo)致成人英語學(xué)習(xí)的續(xù)費(fèi)才能和剛性需求也就更低。

除此之外，成人語培商場(chǎng)用戶粘性差，復(fù)購率低，完課率也是很大問題，如今成人商場(chǎng)增速放緩，加之在線教育公司的同質(zhì)化競(jìng)賽激烈，流利說的優(yōu)勢(shì)不在，比較之下，少兒英語和K12英語教育卻賽道廣大，這也必定程度倒逼其轉(zhuǎn)戰(zhàn)K12商場(chǎng)，布局少兒英語事務(wù)。

2019年流利說上線了少兒英語拼讀課程，2020年，流利說持續(xù)重點(diǎn)發(fā)力少兒賽道，將用戶人群鎖定在3至9歲，中心課程包含“英語啟蒙興趣習(xí)慣養(yǎng)成”和“聽說讀寫中心才能培育”，日前還上線了對(duì)標(biāo)成人產(chǎn)品“懂你英語”的少兒產(chǎn)品。

公司CEO王翌曾多次表明，K12（中小學(xué)）商場(chǎng)是公司2020年重要的添加動(dòng)力。關(guān)于少兒事務(wù)的營收貢獻(xiàn)和用戶添加是否達(dá)預(yù)期，流利說方面未正面回復(fù)，只表明用戶添加等呈向好趨勢(shì)。

僅僅，在線教育職業(yè)里面，競(jìng)賽最激烈的便是K12領(lǐng)域。而像流利說這樣的工具類產(chǎn)品，競(jìng)賽壁壘低，產(chǎn)品同質(zhì)化也比較嚴(yán)重，導(dǎo)致用戶選擇多，流動(dòng)性隨之添加。比如，僅在線英語學(xué)習(xí)這個(gè)細(xì)分板塊，現(xiàn)在市面上就有松鼠ABC、口語俠、英語趣配音、掌門一對(duì)一等與之競(jìng)賽。

而且，單從課程來看，成人和少兒徹底是兩個(gè)領(lǐng)域，產(chǎn)品的規(guī)劃也是徹底不同的，教育產(chǎn)品不是一次性消費(fèi)，課程規(guī)劃與內(nèi)容、價(jià)格擬定、出售和售后服務(wù)團(tuán)隊(duì)等因素都關(guān)系到產(chǎn)品的勝敗。

面臨低幼兒童的事務(wù)，更需要極強(qiáng)的運(yùn)營才能和售后服務(wù)，這對(duì)從成人商場(chǎng)發(fā)家的流利說而言，也是一個(gè)應(yīng)戰(zhàn)。流利說作為后來者想在少兒語培商場(chǎng)分一杯羹，有必要運(yùn)用立異的商業(yè)形式，采取立異的技能革新才能完成逾越。

那么，面臨這些重重困難，流利說未來應(yīng)該怎么應(yīng)對(duì)呢？

在線教育商場(chǎng)前景寬廣 AI教育賽道上流利說率先布局優(yōu)勢(shì)很大

依據(jù)艾媒咨詢預(yù)測(cè)，我國在線教育用戶規(guī)模逐漸上升，預(yù)測(cè)在2020年到達(dá)3.05億人；在線教育商場(chǎng)規(guī)模也逐年添加，估計(jì)2020年到達(dá)4538億元。

而疫情期間，“停課不停學(xué)”等方針也培育了用戶在線學(xué)習(xí)的習(xí)慣，面臨數(shù)千億級(jí)的商場(chǎng)，流利說作為一個(gè)英語在線教育企業(yè)，也在不斷補(bǔ)齊自己的事務(wù)線，現(xiàn)在，流利說在K12教育和少兒英語雙管齊下，企圖完成在線教育各階段的全面掩蓋，擴(kuò)展商場(chǎng)占比。

跟其他在線教育企業(yè)比較，比如說新東方在線、滬江網(wǎng)校、51Talk之類，主打的僅僅在線教育概念，而流利說上市之處就頂著“AI英語教育第一股”的頭銜，在這之后也一向非常重視對(duì)AI相關(guān)技能的研制投入。

依據(jù)前瞻網(wǎng)的報(bào)道，近幾年AI在線教育商場(chǎng)規(guī)模迅速擴(kuò)張。2013年至2017年的年均復(fù)合增速65.28%，17年AI教育商場(chǎng)規(guī)模達(dá)37億元，同比添加94.7%�？傮w來說，AI教育屬于比較新式的領(lǐng)域，未來的開展前景非常值得等待。

現(xiàn)在，流利說憑借其主打的AI高科技概念在眾多教育企業(yè)中脫穎而出，而且因?yàn)樵谠擃I(lǐng)域的搶先布局，仍是具備必定的先發(fā)優(yōu)勢(shì)。從資本商場(chǎng)來看，流利說上市之前就已獲得4輪融資，可見“AI+教育”的商場(chǎng)定位仍是比較受投資者看好的。

商場(chǎng)寬廣的同時(shí)，競(jìng)賽也大。本年起，主打AI技能的機(jī)構(gòu)間競(jìng)賽頗有焦灼之勢(shì)。4 月時(shí)，在線教育公司猿教導(dǎo)宣告旗下斑馬AI課單月收入破3億元，2019年全體營收超10億元，互聯(lián)網(wǎng)巨子字節(jié)跳動(dòng)旗下啟蒙AI課瓜瓜龍英語也于近日上線。再加上早已在英語啟蒙賽道布局多年的嘰里呱啦等筆直品類公司，AI教育正逐漸變得普及化，流利說怎么打出差異化競(jìng)賽進(jìn)行突圍尤為要害。

盡管流利說入局的少兒語培商場(chǎng)其實(shí)早已殺成紅海，外部競(jìng)賽壓力巨大。可是未來，流利說如果能夠堅(jiān)持其在人工智能、大數(shù)據(jù)技能方面的優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步推動(dòng)AI教育技能的開展，那么AI就可能是流利說趕超其他在線教育企業(yè)的突破點(diǎn)。

全體來看，疫情給在線教育帶來機(jī)會(huì)，也添加了競(jìng)賽，估計(jì)本年夏天在線流量競(jìng)賽進(jìn)一步加重，用戶獲取本錢將添加。若想招引到更多付費(fèi)用戶，加大營銷是手段之一，而這會(huì)讓流利說的扭虧之路更加綿長。